国际金价在3400美元/盎司关口遭遇"天花板效应"，瑞银分析师直指年内触及3500美元的可能性微乎其微。尽管避险情绪与央行购金为金价注入支撑，但美联储政策转向预期、美元阶段反弹以及实物需求疲软，正在构筑三重阻力墙。KVB plus实时行情消息显示，当前黄金ETF持仓量已连续三周未突破1100吨关键阈值，印证机构资金对高位金价的谨慎态度。

黄金价格在今年第一季度强势上涨，纽约黄金期货价格三个月内上涨了19.63%，屡次突破历史新高。

华尔街也因此在近期上调了对今年黄金目标价的预期，其中麦格里集团喊出了最为乐观的目标，认为黄金可能在第三季度飙升至每盎司3500美元的历史新高。

然而，瑞银分析师却认为金价不太可能在今年突破3500美元的高点，维持其3200美元的价格预期。周二，黄金价格最高碰触到3170美元，这意味着距离瑞银的目标价只差一步之遥。

瑞银表示，总体而言，黄金ETF资金从流出转为流入，加上央行持续购买黄金，以及零售市场对于黄金产品的强劲需求，其可以被看作是黄金市场的普遍上涨动力。

该机构补充道，这也是瑞银看涨黄金的原因，并将继续投资黄金的原因。然而，黄金想要涨上每盎司3500美元仍然需要更强的催化剂，比如美国关税风险或地缘政治风险上升至对美国和全球经济产生不利影响的程度。

人人都爱黄金 今年第一季度，黄金ETF流入量大幅增加，瑞银估计规模在130-150吨之间，与2024年同期的114吨流出量形成鲜明对比。

渣打银行数据则显示，一季度投资者已经向黄金ETF注入了超过192亿美元，创下疫情以来的最大资金流入量。该行分析师Suki Cooper指出，黄金ETF的复苏是近几周黄金动态中最显著的转变。

人们对黄金ETF重新产生兴趣归因于多种因素，包括贸易和经济不确定性加剧、滞胀可能性、衰退风险和地缘政治紧张局势，这些因素都增强了黄金作为对冲极端风险工具的声誉。

然而，Aviva Investors多资产主管Sunil Krishnan指出，考虑到黄金价格已经大幅上涨，此时投资者再增加黄金的配置变得较为困难。

瑞银分析师则建议，从长远来看，投资者可以在美元平衡的投资组合中，将5%的资金分配给黄金，以实现多元化的最佳选择。

瑞银还表示，黄金价格的拉升不仅仅是恐慌性购买导致的，还是投资者重新调整心态的一个迹象，这意味着人们需要在相当长的一段时间内接受不确定性的存在。

当黄金多头将3500美元视为"圣杯"时，瑞银的冷水泼得正是时候。毕竟在美联储降息周期尾声与全球经济弱复苏的交叉点上，贵金属的避险溢价正在被边际削弱。对于KVB外汇交易者而言，与其追逐遥不可及的价格目标，不如通过平台智能算法工具，在1900-2050美元区间捕捉日内波动收益——毕竟在震荡市中，波段策略往往比趋势押注更具确定性。