高盛近期发布的人工智能行业分析报告在市场中引起较多关注。ETO Markets 交易平台分析师指出，该报告将当前人工智能投资热潮与上世纪90年代末的科技周期进行对比，指出当前阶段可能更接近1997至1998年的基础设施建设期，而非1999至2000年的市场投机高峰。

报告通过多项指标分析认为，目前人工智能领域的支出增长和估值水平仍处于技术发展早期。这一阶段与互联网兴起初期类似，基础设施和生产力的进步已初步显现，但尚未出现大规模过度投机。高盛分析显示，虽然资本投入的高回报并非必然，但只要未受外部冲击或资金紧缩影响，当前投资趋势仍具备持续条件。

分析进一步指出，随着企业在数据中心、半导体和模型训练等关键环节持续投入，人工智能的扩张阶段可能会延续。这一判断支持了AI发展仍处于早期建设阶段的观点，与互联网泡沫形成前数年的情况存在可比性。

高盛科技、媒体和电信研究主管Eric Sheridan在报告中提到，当前上市科技企业的估值仍基于自由现金流、资本回报率及利润率等基本面指标，这与1999年时部分无营收企业获得极高估值的情况形成对比。如今科技公司大多能产生可观自由现金流，并通过股票回购和分红回馈股东，这些现象在二十多年前的科技热潮中较为少见。此外，当前资本市场活跃度也低于历史泡沫时期，IPO市场表现更为审慎。

这一比较在一定程度上增强了市场对人工智能相关股票及基础设施类资产的信心。芯片制造商、云服务供应商及数据中心开发商等被视为AI投资浪潮中的核心环节，预计将继续获得资金关注。

针对近期美股市场出现约5%回调的现象，报告分析认为此类波动属于年末季节性调整的常见表现，不一定意味着整体上涨趋势的结束。固定收益、外汇及大宗商品交易员Shreeti Kapa指出，每年这一时期出现5%左右的下跌属于本轮周期中的正常波动。尽管市场自四月低点以来已显著反弹，但目前并未出现整体过热迹象。

Kapa对年底前市场走势持乐观预期，认为仍有5%至10%的上涨空间，且这种上涨可能伴随更广泛的市场参与。她提到，目前不少机构投资者对后市仍保持谨慎，甚至认为年内高点已现，并据此调整持仓。这种普遍的警惕情绪可能为市场在年底前留下进一步上行空间。

ETO Markets 外汇分析师表示，支撑这一判断的核心逻辑在于，人工智能革命仍处于早期阶段，机构投资者在相关主题上的资产配置尚未完全展开。同时，年底前的资金流动环境趋于有利，市场对美联储明年可能采取的宽松货币政策也抱有期待。这些因素共同构成了市场在年内剩余时间继续上行的潜在动力。