ETO Markets关注到，在美联储降息次日，亿万富翁对冲基金经理大卫•泰珀坦言对美股估值感到"相当糟糕"，却不得不继续持仓。这位Appaloosa Management创始人以"不会与美联储对杠"的务实态度，道出了当前投资者面临的集体困境：一边是估值高企带来的不安，另一边是流动性驱动下不得不参与的市场狂欢。其矛盾心理折射出美联储政策天平上平衡通胀与增长的艰难抉择。

亿万富翁对冲基金经理大卫•泰珀（David Tepper）周四表示，虽然对美股市场的良好表现持建设性态度，但仍感到“相当糟糕”。

“我们正经历一个非常不错的年份。但面对这样的好年景，我却如此痛苦，”这位Appaloosa Management的创始人在美联储九个月来首次降息后次日对CNBC表示，“我不喜欢现在的估值倍数，但怎么能不持仓呢？”

根据FactSet数据，美股九月持续刷新历史高点：截至周四标普500指数年内上涨约13%，道琼斯市场数据上涨8.7%，纳斯达克综合指数上涨16.5%。对利率敏感的小盘股罗素2000指数周四亦试图收复失地，而标普500中表现滞后的房地产板块则因降息预期出现反弹。

“我不会与美联储对杠，”泰珀告诉CNBC，并补充道“至少短期内不会”。他指出在当前经济保持韧性的背景下，市场预期美联储今年还将降息两次。“除此之外，情况会变得有些棘手，”他在谈到进一步降息时表示，特别是考虑到股票已经“不在便宜水平”。

“必须小心不要让市场过热，”泰珀说。除了著名的对冲基金外，他还拥有橄榄球队卡罗莱纳黑豹和足球大联盟球队夏洛特FC。

泰珀持续关注的领域包括10年期美国国债收益率和30年期抵押贷款利率。他认为如果利率下降，房地产相关资产可能获得进一步提振，特别是若特朗普政府说服美联储调整其机构抵押贷款支持证券的持有政策—— MarketWatch在九月初曾报道相关话题。

对于特朗普的政策变化，泰珀认为5%至10%的关税不会造成太大影响，但25%至50%的关税可能“具有一定破坏性”。

美联储降息如走钢丝

泰珀表示，美联储或许可以再略微降息，但若行动过度，则可能给经济和市场带来更多通胀及其他风险。换言之，需慎防物极必反。

“如果美联储在利率方面行动过度，取决于经济状况……可能进入危险区域，”泰珀周四在节目中表示。

泰珀担忧，若美联储在通胀未完全受控时降息，需求复苏速度可能快于供给，重新点燃物价压力。与此同时，过度宽松的货币政策可能在投资者持续涌入市场高风险领域时催生资产泡沫。

“我的观点一直是：一次或两次甚至三次宽松都无关紧要，因为即使没有关税引发的通胀，我们仍处于轻微限制性区域且通胀略高。因此政策应保持适度限制性，超出这个界限，就将真正面临诸多风险——美元走弱、通胀加剧等诸如此类的问题。”泰珀表示。

他还指出估值虽高，但只要美联储仍处于宽松模式，他就不会做空股票。

一年前，泰珀因告诉CNBC“将全力投资中国”成为头条新闻。泰珀在周四采访中表示这笔投资“结果还算不错”。

被问及持仓时，泰珀表示其投资组合包含能源股、中国资产、英伟达公司（NVDA）及其他人工智能概念股。

泰珀透露，他一直在交易英伟达头寸。截至六月底，Appaloosa持有价值约2.77亿美元的该芯片股，为其第七大重仓股。

“我确实持有英伟达，但会进行一些波段操作……交易部分头寸，”泰珀表示，“我们始终持有英伟达，但仓位规模会有变化。”

尽管中国股市上涨、美股估值高企且信贷利差收窄，泰珀仍表示：“必须参与部分狂欢，因为派对尚未结束。我永远不会与美联储对杠，尤其是当市场告诉我……年底前还有1.75次降息时，此时不持仓实在艰难。”

然而对他这样的大型基金而言，更大的担忧在于：在刺激政策减弱或流动性收紧的背景下，平仓可能迅速变得困难。“眼下这方面确实有些棘手。”

泰珀的谨慎乐观背后，藏着更深的忧虑：当所有资产都因流动性膨胀而高估时，平仓可能随时演变成踩踏。他一边交易英伟达头寸，一边配置中国资产，在人工智能与政策红利间寻找平衡。正如其所言"必须参与部分狂欢"，ETO Markets 外汇表示，这道出了当今市场的残酷真相——在美联储降息周期中，离场的风险可能比留守更大。当货币政策走向未知水域，每个投资者都不得不在泡沫与机遇间艰难泅渡。