DLS外汇平台注意到，根据波士顿联邦储备银行最新发布的一项研究，自20世纪70年代以来，美国国内石油产量的大幅提升，已显著削弱了能源价格波动对本国通胀与就业市场的冲击力。这一发现为理解当前美国经济结构变化提供了新的视角。

研究人员指出，如果今天发生类似上世纪70年代规模的油价上涨事件，预计在未来一年内，美国个人消费支出（PCE）价格指数将被推高约1.5个百分点。而在20世纪70年代，同样的冲击会导致通胀率上升约2.2个百分点。与此同时，在就业方面，过去类似规模的油价上涨曾使就业增长率下降1.8个百分点，但研究显示，这种负面效应“近年来几乎已消失”。

包括波士顿联储首席经济学家埃贡·扎克拉伊舍克在内的研究团队认为，这意味着货币政策制定者在应对油价上涨时，应更加关注其对通胀的影响，而非就业层面。原因在于，就业市场所受冲击已大幅减弱，原本能够抵消高油价带来的通胀压力的通缩动力也随之减少。

研究进一步解释，当前油价上涨对就业影响较小的关键原因在于美国石油生产的地理分布高度集中。像得克萨斯州、新墨西哥州、北达科他州、阿拉斯加州和俄克拉荷马州等主要产油区，即使其他地区出现就业波动，这些地方仍可能因能源产业的扩张而实现就业增长。模型分析显示，面对一次典型的油价上涨，得克萨斯州的相对就业增长率可能提高约1.7个百分点，而像马萨诸塞州这样非产油区的相对就业水平则可能下降约0.4个百分点。

目前，美国已是全球最大的石油生产国。2026年初的数据显示，美国日均原油产量维持在约1360万桶的高位。近期国际油价走高，也促使部分美国石油生产商计划适度扩大钻探活动。例如，美国第三大石油生产商Diamondback Energy以及页岩油企业Continental Resources均表示，将增加资本支出以提升产量。其中，Continental Resources创始人哈罗德·哈姆透露，公司计划在2026年将资本支出增加约3亿美元，总额达到28亿美元。

能源咨询机构Enverus的数据也显示，上市公司在第一季度财报中将今年的资本支出预期较三个月前上调了4.9亿美元。自今年2月底以来，美国石油企业已新增18座钻井平台，总数达到425座，其中大部分新增发生在过去一个月内。Enverus供应分析主管亚历克斯·柳博耶维奇表示，当前油价水平对生产商具有较强吸引力，足以推动他们增加作业活动。

不过，行业专家也指出，大型上市石油公司对大规模扩产仍持谨慎态度。过去几年，这些公司更强调“资本纪律”，投资者也更倾向于将高油价带来的额外收益用于偿还债务和股东回报，而非盲目扩张。因此，尽管美国石油产量处于高位，生产活动有所增加，但整体扩张步伐仍较为克制。

DLS MARKETS外汇认为，波士顿联储的研究表明，得益于美国国内石油产量的结构性增长，能源价格波动对经济的传导机制已发生显著变化——通胀影响仍然存在，但对就业的冲击已大幅减轻。这一变化为理解美国经济应对能源价格波动的能力提供了新的实证依据。