据AETOS外汇消息，4月3日现货黄金价格强势冲高，盘中一度触及每盎司3167.57美元的历史峰值，单日涨幅达0.9%，截至发稿价格在3159美元附近波动;这一涨幅将黄金年内累计涨幅推升至19%，远超其他大类资产表现，凸显市场对全球经济风险的深度焦虑。

政策引爆点：特朗普签署“对等关税”行政令 全球贸易战风险骤升

此次金价异动的直接导火索源于特朗普政府4月2日公布的激进关税政策。根据行政令，美国将对所有贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，部分国家甚至面临更高税率。此举彻底颠覆了此前市场对“温和调整”的预期，引发对全球供应链断裂和贸易战复燃的恐慌。Northlight资管首席投资官Chris Zaccarelli直言：“政策细节远超市场承受范围，交易员被迫重新定价风险。”

尽管政策公布初期，10%的基准关税被解读为“谈判筹码”，但随后披露的细则显示，关税覆盖范围、税率分级和豁免条件均比预期严苛。市场情绪迅速从“谨慎乐观”转向“避险优先”，资金大规模涌入黄金ETF及期货合约。Zaccarelli分析称：“投资者正在押注两种可能——要么关税谈判后税率下调，要么全球经济因贸易摩擦陷入衰退，而黄金在这两种情景下都是赢家。”

贵金属分化：白银、铂钯承压下行

与黄金的强势形成鲜明对比，其他贵金属因工业需求前景黯淡普遍下跌：现货白银微跌0.1%至33.89美元/盎司;铂金下跌0.5%至978.1美元;钯金跌幅更深达1.2%，至965.15美元。分析师指出，关税政策可能压制全球制造业活动，削弱白银和铂族金属的工业应用需求，进一步加剧贵金属内部走势分化。

随着各国从美元转向多元化，尤其是在美国采取严厉措施缩减预算和贸易赤字的情况下，金价可能会继续上涨。黄金是一种稀缺资产，通过开采或回收的额外供应有限。“因此，持续的央行需求可能会继续引发价格反应。然而，我们没有看到金银价差出现均值回归的证据。”

尽管今年白银仍将处于黄金的阴影之下，但分析师认为，随着工业需求继续超过供应增长，银价仍将得到良好支撑。

经济数据与政策博弈：非农报告或成美联储加息路径关键变量

尽管3月美国ADP就业数据超预期增长，但经济学家普遍认为，关税引发的企业成本上升和消费需求萎缩，可能加速劳动力市场降温。市场焦点已转向4月5日公布的官方非农就业报告，若数据证实就业放缓，美联储降息预期或将强化，从而为黄金提供额外上涨动力。目前，CME利率期货显示，交易员对9月前降息的概率预期已升至68%。

AETOS外汇认为，随着美联储降息预期的持续升温，黄金市场迎来了重要机遇。从历史数据来看，黄金牛市中的价格涨幅往往较为可观，且市场需求强劲，包括珠宝、工业和投资需求均保持高位。此外，全球政治经济形势的不稳定，如地缘政治冲突和贸易摩擦，进一步提升了黄金的避险价值。目前，黄金价格已突破3200美元大关，但能否持续站稳这一高位，仍需观察全球经济形势、政策决策以及市场情绪的变化。