KVB PRIME官网关注到，近期美联储内部对于是否继续降息的节奏出现差异。新任理事米兰在公开采访中表示，他依然认为在12月继续调降政策利率是“合理的选择”。在他看来，当前通胀较此前预期有所缓和，而劳动力市场也表现出温和降温迹象，并未出现明显走弱，这为进一步调整利率提供了空间。

所谓“中性利率”，指的是既不推动经济过度扩张，也不造成过度制约的利率水平。在米兰的理解中，目前的利率水平仍略高于这一区间，意味着货币环境可能正在对经济活动形成一定的抑制。因此，他主张采取较快的节奏，使利率尽早回到平衡位置，以减少潜在的经济压力累积。不过，这一观点并未在美联储内部形成共识。

不过，其他官员的公开讲话显示，内部并未达到一致。有官员强调通胀仍需观察，政策不宜提前放松，也有官员在上次投票中反对降息，倾向保持谨慎。这类立场与米兰形成对照，显示出政策讨论正在从“是否继续降息”转向“如何安排降息节奏”。

在谈及外部环境时，米兰提到，贸易和关税方面的不确定性可能影响经济预期。他认为，如果外部成本或政策预期出现变化，企业计划和市场行为可能有所调整，进而影响利率的适用水平。这意味着，除了通胀和就业数据，外部经济环境也会对未来政策产生影响。

当前市场仍关注美国就业和物价走势。近期就业数据显示增速放缓但仍有新增岗位，薪资增速下降，劳动力需求边际回落。对货币政策而言，这种走势说明经济并未出现快速收缩，仍处在温和降温阶段。通胀方面的变化，将成为未来政策讨论的关键。

美联储的降息并未完全结束，但已进入更依赖数据的阶段。此前方向较为明确，而现在对节奏和力度的讨论增加。不同立场的官员强调的数据关注点有所差异，使政策路径表现出一定弹性。

KVB交易平台分析师表示，对于市场，内部节奏分歧意味着未来利率变化可能更受经济数据驱动。宏观数据、消费变化、就业走势和价格水平，将会成为判断政策趋势的重要依据。市场反应可能更加关注数据公布时点，价格波动也可能更直接。